Prop Firm 風險管理：倉位怎麼算，$50K 期貨與外匯帳戶實例

「每筆風險不超過帳戶的 1%」這句話在外匯考核還說得通，搬到期貨考核就會出事。

Topstep 的 $50K Trading Combine，最大虧損限制（MLL）是 $2,000；Apex 新版 $50K EOD 帳戶的回撤也是 $2,000。帳面寫著 $50K，你真正能虧的只有 $2,000。照 $50K 的 1% 下單，每筆風險 $500，等於一筆就押掉四分之一條命，連輸四筆帳戶就沒了。

所以這篇所有的倉位計算都從「這個帳戶還能虧多少」出發，不看帳面金額。

公式只有一條

口數（或手數）= 這筆願意虧的金額 ÷（止損距離 × 每點價值）

算出來有小數一律往下取。期貨不能買 0.6 口，算出來不到 1 口，就換微型合約，或者這筆不做。

常用期貨合約的每點價值

下表是 CME 官方的合約規格。黃金和原油的「每點」指價格每動 $1：GC 一口是 100 盎司，MGC 是 10 盎司，CL 是 1,000 桶。

合約	代碼	價格動 1 點（或 $1）	最小跳動	每跳價值
E-mini S&P 500	ES	$50	0.25 點	$12.50
Micro E-mini S&P 500	MES	$5	0.25 點	$1.25
E-mini Nasdaq-100	NQ	$20	0.25 點	$5.00
Micro E-mini Nasdaq-100	MNQ	$2	0.25 點	$0.50
黃金	GC	$100	$0.10	$10
微型黃金	MGC	$10	$0.10	$1
WTI 原油	CL	$1,000	$0.01	$10

微型 WTI（MCL）是 CL 的十分之一，100 桶，價格動 $1 是 $100。

$50K 期貨帳戶：一筆該冒多少

我自己的做法是每筆風險抓回撤額度的 10%，$2,000 的回撤就是每筆 $200。下表是不同風險下，連續虧幾筆會碰到線（日虧損以 Topstep 可選的 $1,000 日限、Apex $50K EOD 的 $1,000 日限來算）：

每筆風險	佔 $2,000 回撤	連虧幾筆碰到 $1,000 日限	連虧幾筆爆掉 $2,000
$100	5%	10	20
$200	10%	5	10
$400	20%	3	5
$500（帳面 1%）	25%	2	4

連虧聽起來很遙遠，算一下就知道不是。假設你的勝率是 45%，做 100 筆交易，中間至少出現一次 5 連虧的機率約 92%，出現 10 連虧約 10%。每筆 $400 的人，100 筆裡幾乎一定會遇到一次讓帳戶歸零的連虧；每筆 $200 的人，要倒楣到一成的機率才會走到那一步。

四個品種實算，每筆風險 $200

ES／MES：止損 6 點。1 口 ES 是 6 × $50 = $300，已經超過 $200，不能做。MES 是 6 × $5 = $30，$200 ÷ $30 = 6.67，做 6 口 MES，實際風險 $180。

NQ／MNQ：止損 25 點。1 口 NQ 是 25 × $20 = $500。MNQ 是 25 × $2 = $50，做 4 口，風險剛好 $200。

GC／MGC：止損 $6。1 口 GC 是 6 × $100 = $600。MGC 是 6 × $10 = $60，做 3 口，風險 $180。

CL／MCL：止損 $0.25，也就是 25 跳。1 口 CL 是 0.25 × $1,000 = $250，超了。MCL 是 $25，做 8 口，風險 $200。

結論很現實：在 $50K 期貨帳戶上，只要止損是正常的日內距離，你幾乎沒有機會做一口完整的 mini 合約。很多人一進來就做 1 口 NQ，止損 25 點就是 $500，這就是上面表格最後一行的人。

止損單在快市裡會滑價。MNQ 4 口滑 2 跳只多虧 $4，影響不大；CL 一跳 $10，數據公布時滑 5 跳，8 口 MCL 就多虧 $40。做原油的話，每筆風險要先扣掉一點滑價空間。

追蹤回撤會偷偷縮小你的緩衝

上面的 $200 是建立在你還有完整 $2,000 回撤的前提下。追蹤回撤的線會往上走，緩衝隨時在變。

Topstep 的 MLL 用每天收盤餘額追蹤，只往上不往下，碰到起始餘額後就固定不動，但盤中的浮動虧損會即時檢查。舉例：

第一天收盤賺 $800，餘額 $50,800，MLL 從 $48,000 移到 $48,800。
第二天虧 $600，餘額 $50,200，MLL 還是 $48,800。
你的帳面總共賺了 $200，但能虧的空間只剩 $1,400。

這時候還照 $200 一筆做，等於風險已經是緩衝的 14%。每天開盤前用「現在餘額減 MLL」重算一次，按 10% 算就是每筆 $140。

Apex 的日內追蹤（Intraday）更狠，它的峰值包含還沒平倉的浮盈。你一筆單浮盈到 $900，最後回吐到只賺 $100 平倉，回撤線已經跟著浮盈的高點往上移了 $900，緩衝從 $2,000 變成 $1,200，而你只多賺了 $100。抱單抱得久的人，選 Apex 的 EOD 版本會舒服很多，它在每天美東 16:59:59 用收盤餘額重算。Apex 的 $50K 資金帳戶（PA），回撤線不管哪一版都在 $50,100 停止追蹤。

各家回撤的算法差異，可以看回撤規則整理。

外匯 $50K 帳戶：FTMO 兩階段

外匯考核的回撤通常是固定的，不追蹤。FTMO 兩階段的 $50K 帳戶，每日最大虧損 $2,500，總最大虧損 $5,000，以初始餘額計，不會隨著你賺錢往上移。所以賺到的錢就是多出來的緩衝，這點和期貨帳戶剛好相反。

每筆 0.5%，也就是 $250：

EUR/USD：一標準手每點 $10，止損 20 點，$250 ÷（20 × $10）= 1.25 手。
XAUUSD：一手是 100 盎司，價格動 $1 就是 $100。止損 $5，一手虧 $500，所以只能做 0.5 手。

同樣 0.5% 的風險，EUR/USD 下 1.25 手，黃金只能下 0.5 手。很多人在黃金上照外匯習慣下 1 手，止損 $5 就是 1%，止損 $12 就把一天的額度用掉一半。

每筆風險	金額	連虧幾筆碰到日限 $2,500	連虧幾筆碰到總限 $5,000
0.5%	$250	10	20
1%	$500	5	10
2%	$1,000	3	5

FTMO 的每日虧損會把持倉中的浮動虧損算進去。隔夜抱著 $800 浮虧的單，第二天開盤你的額度就只剩 $1,700。

一致性規則：不要在好日子加碼

一致性規則限制的是單日利潤佔比，所以它懲罰的是「某一天做特別大」。

Topstep 的 Trading Combine 要求最好的一天不超過 55%：剛好做到 $3,000 目標時，單日最多只能賺 $1,650。Apex 的 PA 要求最好的一天低於上次出金以來總利潤的 50%，而且每次出金要先有 5 個賺 $250 以上的交易日（$50K EOD 版）。

這兩條規則加起來，最有效率的節奏是每天穩定賺 $300 到 $500。每筆風險 $200、目標 2R 的話，一筆贏單就是 $400，剛好落在這個區間。手感好的那天把倉位放大到三倍，最後多半是要回頭補更多天數來稀釋那一天。詳細算法看一致性規則怎麼算。

自己的停手規則

公司的限制是底線，不是目標。我給自己定的是：

每天虧到公司日限的一半就收工。 $1,000 日限的帳戶，虧到 $500 就停，以 $200 一筆來算就是連輸兩到三筆。
追蹤回撤還沒鎖住之前，不加大每筆風險。 Topstep 要等 MLL 走到起始餘額，Apex PA 要等回撤線停在 $50,100。鎖住之後，緩衝不會再被吃掉，才有本錢慢慢加。
連兩天碰到自己的停手線，隔天休息。 這通常代表行情不適合你的方法，或者你的狀態有問題，兩種情況多做都只會更糟。

數據公布前後

美東時間 8:30 的 CPI 和非農，是止損最容易被滑掉的時候。Topstep 對 CPI、非農、FOMC 公布前後各 5 分鐘有限制：mini 股指和金屬合約不能開新倉，$50K 帳戶的微型合約最多 3 口。Apex 不限制新聞交易，但不能在同一個新聞兩邊同時掛單賭方向。外匯這邊，FTMO 的標準資金帳戶在重要新聞前後 2 分鐘不能開平倉。

就算規則允許，我也不建議在數據公布那一分鐘持有正常倉位。止損距離算得再精準，滑價一來就不是你算的數字了。各家規定的對照看新聞交易規則。